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事件：

公司于2023 年8 月發布半年報，上半年實現營業收入為36.20 億元，同比增長15.91%。歸母凈利潤為4.13 億元，同比增長39.45%，基本每股收益為0.95 元。

上半年經營指標過半，產品毛利率提升

公司2022 年度董事會工作報告披露，2023 年計劃實現營業收入72 億元；報告期內，公司營收36.20 億元，營收指標過半。受益于采購降本、工藝降本，公司產品毛利率由2022H1 的32.58%提升至2023H1 的35.63%，毛利率提升3.05pct；受益于毛利率提升，凈利率由2022H1 的11.47%提升至2023H1 的13.39%，凈利率提升1.92pct，盈利能力明顯提升。

優化產業規劃與布局

報告期內，當前公司業務正在從單一元器件向互連一體化、驅動控制整體解決方案轉型升級。公司以市場牽引、創新驅動為依托，做強做大優勢主業的同時，加快拓展光傳輸、高速互連、新能源互連與驅動及機載設備等新業務板塊；培育智能裝備與服務等新興產業；布局新型電子元器件產業，拓展產業賽道，實現產業技術進步和產業鏈協同發展。

盈利預測、估值與評級

我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為76.85/98.40/121.76 億元，對應增速分別為27.67%/28.04%/23.73% ， 歸母凈利潤分別為7.78/10.45/13.84 億元，對應增速40.11%/34.29%/32.43%，EPS 分別為1.70/2.29/3.03 元/股，3 年CAGR 為26.47%。參考可比公司，給予公司2023年40 倍PE，目標市值311.20 億元，對應股價68.11 元，維持“增持”評級。

風險提示：

市場需求不及預期風險；技術研發不及預期風險；行業競爭加劇風險。

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