投資要點(diǎn)

【資料圖】

華金交運(yùn)行業(yè)觀點(diǎn)更新：

雖然弱貝塔，但阿爾法仍然出現(xiàn)：雖然我們?nèi)匀慌袛?023 年航空行業(yè)弱貝塔，但隨著板塊的調(diào)整，結(jié)構(gòu)性個(gè)股的機(jī)會(huì)在醞釀；本周春秋航空繼續(xù)領(lǐng)漲航空股，廉航旺季勝負(fù)手結(jié)論在印證。

5 月航空數(shù)據(jù)——吉祥擴(kuò)產(chǎn)能，春秋重客座：5 月吉祥ASK 相較于其余航司運(yùn)力供給增長(zhǎng)較快，恢復(fù)至19 年同期的121.6%，恢復(fù)率較4 月提升5.9 百分點(diǎn)；5 月春秋客座率為87.8，國(guó)內(nèi)客座率為89.6%，繼續(xù)領(lǐng)先各航空公司。

快遞龍頭三個(gè)層面被低估：目前快遞股處于低預(yù)期、低股價(jià)階段，部分公司低估值，但我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于快遞行業(yè)增長(zhǎng)的潛力、國(guó)際快遞的增長(zhǎng)空間以及政府干預(yù)下的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)溫和度存在低估。

申通受益菜鳥賦能，圓通左側(cè)機(jī)會(huì)凸顯：菜鳥成為申通快遞重要股東，申通登頂5 月菜鳥指數(shù)，業(yè)務(wù)量增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。在菜鳥賦能下，申通有望持續(xù)受益；圓通速遞2023 年動(dòng)態(tài)PE 為12.4 倍，反映了市場(chǎng)極度悲觀的預(yù)期，我們判斷，在市占率提升和國(guó)際業(yè)務(wù)拓展的疊加效果下，公司業(yè)績(jī)復(fù)合增速有望達(dá)到15-18%，目前左側(cè)機(jī)會(huì)凸顯。

建議關(guān)注：春秋航空、吉祥航空、申通快遞、圓通速遞，廣深鐵路、鐵龍物流、秦港股份

交通運(yùn)輸行情周回顧：

本周交通運(yùn)輸指數(shù)上漲0.71%：從中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)來看，交通運(yùn)輸行業(yè)2023 年1 月至今累計(jì)下跌幅度為3.45%，在30 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第23位。本周交通運(yùn)輸指數(shù)上漲0.71%，在30 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名24 位。

本周航運(yùn)、航空和快遞漲幅居前：從中信交通運(yùn)輸三級(jí)行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，2023 年1 月至今累計(jì)上漲居前的主要為鐵路、公路和港口，漲幅分別為15.56%、8.31%和6.95%。本周交通運(yùn)輸三級(jí)子行業(yè)中，航運(yùn)、航空和快遞漲幅居前，幅度分別為+3.95%、+2.80%和+2.73%。

交通運(yùn)輸本周重大事件：

極兔速遞正式向港交所提交上市申請(qǐng)：6 月16 日晚，極兔向港交所提交了上市申請(qǐng)文件。2022 年，極兔全球包裹量達(dá)146 億，在中國(guó)的包裹量為120 億，復(fù)合增長(zhǎng)率為140.2%，市場(chǎng)份額達(dá)10.9%，但近三年于中國(guó)區(qū)域累計(jì)錄得經(jīng)調(diào)整凈虧損18.91 億美元（約合人民幣134.76 億元）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：航空旺季需求低于預(yù)期；航空國(guó)際航線恢復(fù)進(jìn)度低于預(yù)期；港口、鐵路、公路等疫情復(fù)蘇業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)低于預(yù)期

關(guān)鍵詞：