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東吳證券股份有限公司曾朵紅,陳瑤,郭亞男近期對東方電纜進行研究并發布了研究報告《東方電纜：23H1海纜收入增長穩健，在手訂單優質穩定信心》，本報告對東方電纜給出買入評級，認為其目標價位為58.00元，當前股價為44.9元，預期上漲幅度為29.18%。

東方電纜(603606)　　事件：公司發布2023年中報，2023H1實現營業收入36.9億元，同降4.4%，其中2023Q2營業收入22.5億元，同增10%，環增56%。2023H1歸母凈利潤6.17億，同增18%；扣非歸母凈利潤6.06億，同增15%，其中2023Q2歸母凈利潤3.6億，同增48%，環增41%，扣非歸母凈利潤3.6億，同增42%，環增44%；公司2023Q2期間費用率表現亮眼，約6.4%，同降0.5pct，環降1.7pct，其中財務費用率受匯兌收益影響同降0.1pct，銷售費用率系公司加強預算管理同降0.4pct。業績符合市場預期。　　2023H1海纜收入平穩增長、盈利能力維持高位。2023H1海纜、陸纜、海工業務營業收入分別為16.6/18.2/2.1億元，分別同比+14/-10/-46%，毛利率分別為51.1/8.8/23.0%，同比+11/-2/+4pct。2023Q2海纜、陸纜、海工業務營業收入分別為11/10/1億元，同比+53/-15/+2%，環比+96/+33/+19%，毛利率分別為45-50/7-8/18-20%，海纜收入高增主要系2023Q2海風裝機加速所致，毛利率維持較高水平預計主要系青洲一二等高盈利項目逐漸交付所致。　　在手訂單充足且優質、2023年業績高增無虞。2023H1公司斬獲多個優質訂單，海纜包括三峽岱山1號(220kv)、廣西防城港海風示范項目(220kv)、沃旭-Baltica2(66kv)項目等，合計約14億元；陸纜包括國網23年第一批采購、成都軌交項目等，合計近18億元。截至2023年7月底，公司在手訂單80.01億元，其中海纜39.16億元、陸纜27.14億元，海工13.71億元，海纜中盈利較強的220kV及以上海纜占42%，臍帶纜占28%。優質的訂單儲備充分保障2023年業績高增，我們預計2023年公司海纜交付40億左右，同增70%+。　　海風招標加速、長期動能強勁。2023年8月4日國電投發布2023年海風風機集采框架共16GW，海風招標持續加速，6月來我國新增海風招標(不含框架)4.1gw，年初至今共7.3gw，2023H2海風進入密集招標階段，我們預計2023年國內海風招標18-20GW，持續高增。公司作為行業龍頭，訂單規模有望再創新高，持續受益于海風高速發展。　　盈利預測與投資評級：基于2023年海風招標加速，我們維持盈利預測，我們預計2023-2025年歸母凈利潤為16/25/30億元，同增89%/58%/21%。基于公司為海纜龍頭，超高壓具備先發優勢、臍帶纜和出口有望持續突破，我們給予公司2023年25xPE，對應目標價58元，維持“買入”評級。　　風險提示：海風開工進度不及預期，市場競爭加劇等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，西部證券楊敬梅研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為63.55%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利15.05億，根據現價換算的預測PE為20.52。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級9家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為61.73。

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