(財(cái)經(jīng)天下)歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高通脹摁得住嗎？

中新社北京9月20日電 (記者 王恩博)為應(yīng)對新冠疫情沖擊，去年以來歐美各國推出前所未有的大規(guī)模刺激措施自救。但在超寬松政策環(huán)境下，另一道警報已經(jīng)拉響：全球通脹正卷土重來。最新數(shù)據(jù)顯示，歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹保持在高位運(yùn)行。分析人士提醒，這將對全球經(jīng)濟(jì)長期復(fù)蘇產(chǎn)生重要影響。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月份，美國居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲5.3%，已連續(xù)4個月同比增長超過5%；歐元區(qū)CPI同比上漲3.0%，英國CPI同比上漲3.2%，均刷新多年新高。與CPI相比，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)上漲更加明顯，8月份，美國和英國PPI同比分別上漲8.3%和11.0%；7月份，歐元區(qū)PPI同比漲幅更高達(dá)12.1%。

高通脹率既是政策選擇，也是各政府采取擴(kuò)張和激進(jìn)財(cái)政貨幣政策以應(yīng)對疫情沖擊的結(jié)果。在短期政策強(qiáng)刺激下，需求應(yīng)聲而漲，進(jìn)而推高消費(fèi)品和大宗商品價格水平。例如，美聯(lián)儲通過“降息+無限量資產(chǎn)購買”方式，向金融市場大規(guī)模注入流動性，并為家庭、企業(yè)及地方政府提供2.3萬億美元的紓困貸款，資產(chǎn)價格和通脹水平屢創(chuàng)新高。

從更長期看，供需錯配也加大了結(jié)構(gòu)性通脹壓力。中國銀行研究院研究員呂昊旻、鄒子昂分析稱，在需求側(cè)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策疊加財(cái)政刺激，推高了最終消費(fèi)品價格，通脹壓力從下游向上傳導(dǎo)；在供給端，疫情沖擊下全球經(jīng)濟(jì)供應(yīng)能力下降，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈循環(huán)受阻，進(jìn)一步擴(kuò)大的供需缺口加劇了價格上升壓力。

這種高通脹能否被摁住？歐美主要經(jīng)濟(jì)體對此持樂觀態(tài)度，美聯(lián)儲和歐央行高層近期均表示高通脹是暫時現(xiàn)象。如美聯(lián)儲主席鮑威爾在一場會議上提到，當(dāng)前通脹高企是由個別部門價格短期上升所致，伴隨未來相關(guān)產(chǎn)業(yè)短缺狀態(tài)緩解，價格也將逐步下降。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)有不同看法。他認(rèn)為，歐美國家疫情得到控制后，主要商品和服務(wù)價格并未順利實(shí)現(xiàn)同步回落。相反，旺盛需求端會開始支持商品及服務(wù)價格繼續(xù)保持在高位。從當(dāng)前狀況看，疫情何時能完全得到控制仍具不確定性，因此很難斷定高企的商品或服務(wù)價格一定能夠隨供給產(chǎn)能恢復(fù)，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分調(diào)整并快速回落。

德意志銀行此前也曾警告忽略通脹將引發(fā)危機(jī)。該機(jī)構(gòu)稱，通貨膨脹看起來是個短期問題，但實(shí)際可能持續(xù)存在并在數(shù)年后引發(fā)危機(jī)。德銀甚至預(yù)測，當(dāng)前激進(jìn)的刺激政策和經(jīng)濟(jì)基本面變化，將使通脹在美聯(lián)儲做好應(yīng)對準(zhǔn)備之前來臨。

全球通脹持續(xù)高位運(yùn)行，無疑還將影響發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體未來貨幣政策轉(zhuǎn)向進(jìn)程。由此帶來的連鎖反應(yīng)備受市場關(guān)注。

呂昊旻、鄒子昂提到，融資環(huán)境收緊將影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向，主要央行跟隨縮減貨幣刺激，將帶動金融條件收緊，融資環(huán)境惡化。中小企業(yè)、低評級企業(yè)再融資成本增加，信用違約與破產(chǎn)風(fēng)險加大，進(jìn)而抑制投資與經(jīng)濟(jì)增長。財(cái)政赤字融資將面臨較大壓力，擴(kuò)張性財(cái)政政策也將受到掣肘。

中國銀保監(jiān)會副主席周亮近期亦公開提醒，隨著主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向預(yù)期，部分國家面臨資本外流、貨幣貶值、通脹加劇等多重壓力，金融脆弱性上升。

“當(dāng)前形勢下世界各國應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)合作，共同維護(hù)國際市場穩(wěn)定，推動全球經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)地復(fù)蘇。”周亮說，中國將做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，堅(jiān)決不搞大水漫灌，著力疏通貨幣信貸傳導(dǎo)機(jī)制，宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，貨幣信貸增速保持合理水平。(完)

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