當下，私募陣營出現了巨大分歧，甚至出現了“看多做空”的畫面。

市場持續調整后，不少私募基金經理對權益市場信心有所增強。不過，截至3月31日，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位下降了8.08個百分點，處于近五個月最低倉位水平。

私募整體看多卻做空

4月融智 中國對沖基金經理A股信心指數為115.65，繼2月份信心指數大幅下降后，已連續兩個月上漲，4月份單月環比上漲0.7%。

這意味著從2月以來，國內疫情得到有限控制，逐步復工復產，基金經理信心開始逐步回升。

融智 中國對沖基金經理A股信心指數

不過，在實際操作上，私募整體并沒有那么樂觀。

截至3月31日，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為65.18%，相比上個月同期的73.26%，下降8.08個百分點，處于近五個月最低倉位水平。

私募基金平均倉位走勢圖

誰在進攻誰在防守?

私募內部的分歧正在加大，倉位策略分化也更加明顯。

私募排排網數據顯示，截至3月31日，在5成倉及以上的私募基金占比為76.92%，較上個月的88.93%有明顯下降。

值得注意的是，雖然3月份全球疫情擴散，不確定因素增加，大部分基金經理進行了減倉操作，但還有私募選擇了滿倉抄底，7.69%的私募目前處于滿倉狀態。

3月底私募機構倉位分布情況

偏謹慎的如名禹資產則認為，因各大央行的無限制資產購買，海外市場流動性危機得以緩解，但從根本上講，過去十年的貨幣寬松和低利率，造成海外資本市場的高杠桿現狀，企業的高負債無法通過貨幣寬松和財政刺激來解決，因此后續的債務違約問題必須加以重視，而且疫情增加了全球經濟復蘇的難度，海外股市可能進入長期尋底行情，短期來看A股很難走出獨立行情。

萬利富達投資則認為，疫情毫無疑問會階段性地影響上市公司的業績和股價，但對于很多龍頭企業來說，長期內在價值的負面影響微乎其微，在目前經濟增速“換擋”的時刻，二八法則會起作用，強者恒強、贏家通吃將成為典型的結構性變化，看好消費、醫藥、金融和先進制造領域的龍頭企業。

百億私募才是知行合一

而在私募行業里更有影響力的百億級私募，近期則頗為高調，持續唱多的同時也不斷加倉。

“百億級股票型私募的倉位不斷創新高，而多家中小型私募則在快速減倉。”業內一位私募研究員表示，百億級股票策略私募以價值投資為主，偏向于逆向投資，而且更青睞跌出性價比的白馬股，而大部分中小型私募更擅長擇時和趨勢投資，因此會空出大量倉位，緊盯A股的熱點輪動。

偏樂觀的如星石投資合伙人方磊認為，隨著美聯儲推出一系列寬松政策，海外流動性有望得到一定的緩解，外部對A股的影響將減弱，A股受益于國內基本面修復、政策空間足、杠桿率相對健康等方面的相對優勢，對內外資金的吸引力將持續提升。

關鍵詞： 基金